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皇氏乳業費用率下降 利潤增速環比向上土地貸款台中清水土地貸款

內容來自hexun新聞台南左鎮農地貸款

國信證券4月23日發佈皇氏乳業(002329,股吧)(002329)的研究報告稱,公司一季度收入三年翻三倍,利潤增速偏低,但二季度開始將改善。13Q1公司實現收入2.3億元,同比增長52%;核心EBIT1501萬,同比增長102%;凈利潤1008萬元,同比增長12%。EPS0.05元。收入超預期,主要是公司Q1從事瞭3000萬左右的貿易業務,乳制品業務收入增長32%,基本符合預期;但凈利潤低於預期。公司預計上半年凈利潤增幅在10-40%之間。公司一季度廣西和省內的主營業務收入增長均超過30%,基本符合預期。即使考慮春節偏晚因素,12Q4和13Q1整體的收入增長仍有19%。來思爾增長略低於預期,主要是促銷力度較大,部分銷售未體現為收入。公司一季度毛利率僅29.6%,同比下降5.5個百分點,主要是貿易業務毛利率很低,公司主營業務毛利率略有下降,主要是原奶采購成本有一定上升。公司一季度銷售費用率大幅下降,即使剔除貿易業務的影響後,銷售費用率仍同比下降瞭超過3個百分點,公司壓縮費用率的意圖初步兌現。一季度核心EBIT利潤率超過7%(不考慮貿易業務),同比提高2-2.5個百分點,顯示整體成本費用水平下降,主要受益於收入猛增而工資等固定開支變化不大。公司利潤增速遠低於收入增長,主要是借款利息增加和生物資產損失增加。13年是公司規模效益年利潤釋放空間巨大公司在年報中明確提出13年收入和利潤要上新臺階,一季度公司的凈利率僅5%左右(不考慮貿易業務),而10Q1時凈利率甚至超過20%。隨著二季度北京、上海和深圳經營模式調整效果逐步體現,費用率還有進一步下降空間,全年利潤增速將會逐季改善。預測13-15年EPS分別為0.33/0.44/0.55元,同比增長118%/34%/25%,目前股價對應市盈率分別為32/24/19倍。綜合考慮基本面明確好轉態勢和估值面偏高的因素,維持公司“謹慎推薦”的投資評級。(《證券時報》快訊中心)var page_navigation = document.getElementById('page_navigation');if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName('a'); var nav_length = nav_links.length;//正文頁導航加突發新聞 if(nav_length == 2){ var emergency = document.createElement('div');emergency.style.position = 'relative';emergency.innerHTML = '

新聞來源http://news.hexun.com/2013-04-24/153510217.html

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